مقالة - سلعة

المستثمر الذكي بقلم بنيامين جراهام ملخص الكتاب

كان بنيامين جراهام أحد أعظم مفكري الاستثمار العملي في كل العصور. بعد أن فقدت والدته الأرملة كل أموالها في الانهيار المالي عام 1907 ، سقطت عائلته في الفقر. ومع ذلك ، قلب غراهام هذا الأمر. درس في جامعة كولومبيا ، وذهب للعمل في وول ستريت ، وانتقل من كاتب إلى محلل إلى شريك قبل أن يدير شراكة استثمارية خاصة به. ونتيجة لذلك ، جمع ثروة من المعارف التاريخية والنفسية المتعلقة بالأسواق المالية امتدت لعدة عقود. وقد شارك هذه المعرفة في كتابه ، المستثمر الذكي.





مستثمر ذكي

في 'المستثمر الذكي' ، تم قضاء القليل من الوقت في مناقشة تقنية تحليل الأوراق المالية. بدلاً من ذلك ، يتم التركيز بشكل كبير على مبادئ الاستثمار ومواقف المستثمرين. على الرغم من نشر 'المستثمر الذكي' لأول مرة في عام 1949 ، فإن المبادئ الأساسية للاستثمار الجيد لا تتغير من عقد إلى آخر. وبالتالي ، في 'المستثمر الذكي' ، يهدف بنيامين جراهام إلى تعليمنا ثلاثة أشياء:





  1. كيفية تقليل فرص المعاناة من خسائر لا رجعة فيها
  2. كيفية تعظيم فرصة تحقيق مكاسب مستدامة
  3. كيفية التغلب على أنماط التفكير المدمرة للذات التي تمنع المستثمرين في كثير من الأحيان من الوصول إلى إمكاناتهم الكاملة

لكي تكون مستثمرًا ذكيًا ، يجب أن تتحلى بالصبر والانضباط والحرص على تعلم أشياء جديدة. يجب أيضًا أن تكون قادرًا على التحكم في عواطفك والتفكير بنفسك. يذكر جراهام أن الذكاء المطلوب ليكون مستثمرًا جيدًا له علاقة بالشخصية أكثر من ارتباطه بمعدلات الذكاء. خلال ملخص 'المستثمر الذكي' هذا ، سنستكشف بعض النقاط الرئيسية للاستثمار ، وصيغة بنجامين جراهام للاستثمار الذكي والناجح.

محتويات المشاركة


OPTAD-3

لا تنتظر من شخص آخر أن يفعل ذلك. وظف نفسك وابدأ في استدعاء اللقطات.

ابدأ مجانًا

مراجعة 'المستثمر الذكي' - تحليل مفصل للفصل

الاستثمار مقابل المضاربة

يحرص جراهام على تحديد اختلاف مهم بين المستثمرين والمضاربين (أي وسطاء وول ستريت). وفقًا لغراهام ، يتكون الاستثمار الذكي من ثلاثة أشياء:

  1. تحليل شامل للشركة وسلامة ممارساتها التجارية قبل شراء أي من أسهمها
  2. التأكد من أنك محمي من أي خسائر فادحة
  3. لا تطمح إلى نتائج غير عادية ، ولكن تهدف إلى أداء 'مناسب'

بالنسبة للمستثمر الذكي ، لا يتم جني الأموال ببساطة عن طريق 'متابعة السوق' ، أي شراء سهم ، بسبب ارتفاع قيمته ، أو بيع سهم بسبب تضاؤل ​​قيمته. يجادل جراهام بأن العكس هو الصحيح ، بافتراض أن الأسهم تصبح أكثر خطورة كلما زادت قيمتها والعكس صحيح.

في حين يعتقد المستثمر أن سعر السوق يتم الحكم عليه من خلال معايير القيمة المعمول بها ، فإن المضارب يبني جميع معايير قيمته على سعر السوق ، وهو فرق كبير. من الطرق الممتازة للتحقق مما إذا كان السوق يتأرجح في أحكام القيمة الخاصة بك أن تسأل نفسك ما إذا كنت ستسعد بالاستثمار في سهم معين إذا لم تكن قادرًا على معرفة سعره في السوق. بهذه الطريقة ، عليك الاعتماد على حدسك.

لهذا السبب ، من الضروري الإشارة إلى أنه ، على عكس المضارب ، لا يستثمر المستثمر الذكي لتحقيق مكاسب سريعة. الطريقة الوحيدة للوصول إلى أهداف الاستثمار طويلة الأجل هي اتخاذ قرارات مستدامة وموثوقة لا تخضع لأهواء سوق الأوراق المالية المتقلبة في كثير من الأحيان.

الاستثمار والتضخم

لفهم التضخم ، علينا أن ننظر في كيفية تقلبه على مر الزمن. عندما تتسلح بالبيانات التاريخية ، من الواضح أنه بينما تتذبذب أسعار الفائدة ، فإن الاتجاه العام هو أن الاهتمام يزداد عمومًا بمرور الوقت. ومع ذلك ، فإن التنبؤ بما سيبدو عليه سعر الفائدة في المستقبل أمر محفوف بالمخاطر. لا يمكننا أن نعرف على وجه اليقين ما سيكون الرقم في المستقبل ، ولكن قد يكون من المفيد النظر في أسعار الفائدة على مدار العشرين عامًا الماضية ، واستخدامها كنقطة انطلاق للتنبؤ بما قد يكون محتملاً في المستقبل.

ومع ذلك ، لمجرد أن المستقبل غير مؤكد لا يعني أننا يجب أن نضع كل استثماراتنا في السندات أو الأسهم فقط بسبب جاذبية سعر الفائدة الحالي. كلما بدأ المستثمر في الاعتماد على الدخل المكتسب من محفظته ، زادت حاجته لحماية نفسه من ما هو غير متوقع. هذا يعني الاستثمار في انتشار أوسع لكل من السندات والأسهم.

منذ نشر 'المستثمر الذكي' لأول مرة ، أصبح خياران استثماريان إضافيان متاحان لحماية المستثمرين من مخاطر التضخم. وهذه هي:

ما هو حساب الفيسبوك الإعلانية
  • 1. REITs (صناديق الاستثمار العقاري): الشركات التي تمتلك وتجمع الإيجار من العقارات السكنية والتجارية.
  • 2. TIPS (سندات الخزانة المحمية من التضخم): سندات حكومية أمريكية تزداد قيمتها تلقائيًا مع ارتفاع التضخم.

قرن من تاريخ سوق الأسهم

في وقت كتابة النسخة المعدلة من 'المستثمر الذكي' كان عام 1973 ، وتمكن بنجامين جراهام من التنبؤ بسوق الهابطة الكارثي في ​​1973-1974 حيث فقدت الأسهم الأمريكية 37 في المائة من قيمتها. ومع ذلك ، فهو يذكر بشكل لا لبس فيه أن المستثمر الذكي لا يعتمد حصريًا على البيانات التاريخية للتنبؤ بالمستقبل.

لمنعنا من اتباع مثل هذا النهج الذي يركز على التاريخ البحت ، يفترض غراهام أننا نسأل أنفسنا الأسئلة التالية:

  1. لماذا يجب أن تتطابق العائدات المستقبلية دائمًا مع العوائد السابقة؟
  2. إذا كان كل مستثمر يعتقد أن بعض الأسهم مضمونة لكسب المال على المدى الطويل ، ألا يعني ذلك أن السوق سينتهي به الأمر إلى أن يصبح مبالغًا فيه؟
  3. إذا كانت هذه هي الحالة ، فكيف يمكن أن تكون العوائد المستقبلية عالية؟

كما يشير جراهام ، فإن استخدام العوائد الجيدة الأخيرة للسوق كمنصة يمكن من خلالها توقع العوائد المستقبلية يعد أمرًا محفوفًا بالمخاطر ، فلا يمكن لأي مخزون أن يؤدي أداءً جيدًا باستمرار طوال الوقت. ومع ذلك ، يقع العديد من المستثمرين في فخ الشراء بسعر مرتفع لأن السهم يبدو آمنًا ، ثم البيع بسعر منخفض عندما يتعثر السهم حتمًا. لمواجهة هذه الظاهرة ، يجب أن نتبنى معادلة بنيامين جراهام التي تقترح استخدامنا 'قاعدة الأضداد' التي تفترض أنه كلما زاد حماس المستثمرين بشأن خيار الأسهم على المدى الطويل ، كلما تأكد أنهم على خطأ في على المدى القصير.

في النهاية ، صرح جراهام أن الشيء الوحيد الذي يمكن للمستثمر التأكد منه عند محاولة التنبؤ بعوائد الأسهم المستقبلية ، هو أنه من المحتمل أن يتضح أنهم مخطئون. الحقيقة الفريدة التي يعلمنا إياها التاريخ هي أن المستقبل لا يمكن التنبؤ به. علاوة على ذلك ، فإن الأشخاص الذين يبدو أنهم أكثر يقينًا بشأن كيفية تحول المستقبل هم الأكثر اندهاشًا عندما يثبت العكس. لذلك ، فإن المفتاح هو أن تظل متواضعًا بشأن قدراتك على التنبؤ بالمستقبل لمنعك من المخاطرة كثيرًا به.

المستثمر النشط والدفاع

كيفية إنشاء علامة جغرافية على سناب شات

تعتمد قوة محفظتك بشكل أقل على أنواع الاستثمارات التي تقوم بها ، وأكثر على نوع المستثمر الذي أنت فيه. صرح بنيامين جراهام أن هناك طريقتين لتكون مستثمرًا ذكيًا:

  1. للبحث والاختيار والمراقبة المستمرة لمزيج من السندات وصناديق الاستثمار المشتركة والأسهم. يشير غراهام إلى هذا على أنه نهج 'نشط' أو 'مغامر'. يتطلب الكثير من الوقت والطاقة.
  2. لإنشاء محفظة دائمة تتطلب القليل من الجهد الإضافي نيابة عنك والتي تعمل على الطيار الآلي ، ولكن هذا لا يولد الكثير من الإثارة نتيجة لذلك. يشير غراهام إلى هذا على أنه النهج 'السلبي' أو 'الدفاعي'.

كلا النهجين ذكيان بنفس القدر ، لكن نجاحك في أي منهما يتطلب منك معرفة النهج الذي يناسب شخصيتك بشكل أفضل. هذا لأنك ستحتاج إلى الالتزام بهذا النهج طوال فترة استثمارك بالكامل وأن تكون قادرًا على التحكم في عواطفك وتكاليفك. على سبيل المثال ، إذا كان لديك متسع من الوقت ، وكنت قادرًا على المنافسة ، وتستمتع بتحدٍ فكري ، فقد تصنع مستثمرًا نشطًا بشكل أفضل. ومع ذلك ، إذا كنت لا تستمتع بشكل خاص بالتفكير في المال وتعطي الأولوية للشعور بالهدوء ، فقد تكون أكثر ملاءمة لأن تكون مستثمرًا دفاعيًا.

بصفتك مستثمرًا دفاعيًا ، فأنت لا تغير ممارساتك الاستثمارية لمجرد أن ظروف حياتك تتغير. من الأمور المركزية في صيغة بنيامين جراهام للاستثمار الذكي استبدال كل التخمينات وتوقعات السوق بالانضباط.

المستثمر الدفاعي والأسهم العادية

يفترض جراهام أن مدى دفاعك كمستثمر يعتمد على مقدار الوقت والطاقة اللذين ترغب في تخصيصهما لتطوير محفظتك. ومع ذلك ، نظرًا لتقلبات سوق الأسهم ، فلماذا يستثمر المستثمر الدفاعي في الأسهم على عكس السندات؟ لأنه ، كما ذكر جراهام في الفصل الثاني ، نظرًا لخطر التضخم ، فإن الاستثمار بالكامل في الأسهم أو السندات يجعلك عرضة للخطر. لذلك ، لا يهم مدى دفاع المستثمر ، يجب عليك دائمًا الاحتفاظ بجزء من أموالك على الأقل في الأسهم.

أحد أكبر التحديات التي يجب على المستثمر الدفاعي مكافحتها هو الاعتقاد بأنه يمكنه اختيار الأسهم دون إجراء الكثير من الأبحاث مسبقًا. من الضروري ألا يحل الشعور بالألفة مع الشركة محل البحث في البيانات المالية للشركة. كما أظهر علماء النفس في جامعة كارنيجي ميلون ، كلما كان الفرد أكثر دراية بموضوع ما ، زاد احتمال المبالغة في مدى معرفته به.

يمكن رؤية هذه الظاهرة في أمثال عدد لا يحصى من المستثمرين الذين يشترون الأسهم في Amazon.com لمجرد أنهم استخدموا خدماتها بشكل متكرر. من خلال استبدال الإلمام بالبحث الشامل ، فشل هؤلاء المستثمرون في رؤية أن الأسهم التي كانوا يشترونها كانت باهظة الثمن. لذلك ، كلما كان السهم مألوفًا بشكل أكبر ، زادت احتمالية تحويل المستثمر الدفاعي الذكي إلى مستثمر راضي.

بصفتك مستثمرًا دفاعيًا ، من الضروري أيضًا ألا تكون متحمسًا لتقلبات السوق الجديدة التي قد تؤدي إلى اتخاذ قرار استثماري متهور. الطريقة التي يشارك بها المستثمر الدفاعي في السباق ويفوز بها هي الجلوس بلا حراك. وفقًا لنهج 'متوسط ​​التكلفة بالدولار' لجراهام ، فإن المستثمر الدفاعي سيضع بانتظام مبلغًا ثابتًا من المال في استثمار معين ، بغض النظر عن كيفية أداء الأسواق في أي أسبوع معين. في الواقع ، قد يقرر المستثمر الدفاعي شراء أسهمه عبر وسيط أو مخطط مالي. ومع ذلك ، للالتزام بشعار جراهام المتمثل في تجنب التراخي ، يجب على المستثمر الدفاعي التحقيق فيما إذا كان يجب الوثوق بهذا المستشار مسبقًا.

سياسة المحفظة للمستثمر العدواني-الجانب السلبي

يجادل بنيامين جراهام بأن ما لا تفعله لكل من المستثمر الدفاعي والعدواني ، لا يقل أهمية عن ما تفعله. في هذا الفصل ، يسلط جراهام الضوء على بعض الأساسيات المطلقة لأولئك الذين يرغبون في اتخاذ طريق المستثمر الجريء. وتشمل هذه:

  • تجنب المخزون المفضل عالي الإنتاجية حيث لا توجد طريقة رخيصة ومتوفرة بشكل كبير للتخفيف من المخاطر المرتبطة بهذا المخزون.
  • لا تموت متداولًا من خلال الوقوع في حلقة مفرغة من شراء وبيع الأسهم باستمرار وفقًا لتقلبات السوق. كما يتضح من آلاف المستثمرين الذين وقعوا فريسة لهذا الشكل المبالغ فيه من الاستثمار 'العدواني' ، فكلما زاد تداولك ، قل ما تحتفظ به. وبالتالي ، فإن المستثمر الذي لا يستطيع الاحتفاظ بأسهمه لأكثر من شهر أو شهرين محكوم عليه بالفشل.
  • لا تنخدع بالاكتتاب العام الجذاب (الطرح العام الأولي) لمجرد وجود الكثير من الضجيج المحيط به. كلما زاد الضجيج ، زادت احتمالية أن يكون السهم مبالغًا فيه ، وكلما زادت احتمالية إصدار حكم بناءً على مشاعرك ، بدلاً من الحكم العقلاني.

سياسة المحفظة للمستثمر العدواني - الجانب الإيجابي

يقدم جراهام أربع طرق يقوم بها المستثمر الجريء باستثماراته:

  1. البيع في الأسواق المرتفعة والشراء في الأسواق المنخفضة
  2. شراء أسهم النمو المدروسة بعناية
  3. شراء أسهم المساومة
  4. الاستفادة من 'المواقف الخاصة' والشراء فيها

لكي يقوم المستثمر الجريء باستثمار سليم ، يجب أن يخضع أيضًا للمساءلة تجاه المثل العليا التالية:

  1. يجب أن يستند قرار شراء السهم إلى منطق قوي
  2. يجب ألا يحظى بشعبية لدى معظم المستثمرين أو المضاربين الآخرين

يقترح جراهام ثلاثة مناهج استثمارية تتوافق مع هذه المعايير ذات شقين. وهم على النحو التالي:

1. الاستثمار في شركة كبيرة لا تحظى بشعبية نسبيًا

إذا استطعنا أن نعتبر أن السوق عادة ما يبالغ في تقييم الأسهم العادية التي أظهرت نموًا ملحوظًا ، يمكننا أن نفترض أنه يقلل من قيمة الشركات التي لا تعمل بشكل جيد. المفتاح هنا هو أن يحدد المستثمر الذكي الشركات الأكبر التي تمر بملف مؤقت فترة عدم اليقين.

في الواقع ، يجب أن يهتم المستثمر الذكي فقط بمخزون نمو كبير ، ليس عندما يكون في أكثر حالاته شعبية ، ولكن عندما يحدث خطأ ما. تتيح هذه الاستراتيجية للمستثمرين الفرصة ، على حد تعبير جراهام ، لشراء الأسهم في 'شركة كبيرة غير شعبية نسبيًا' يتم بيعها بسعر ضئيل.

خذ ، على سبيل المثال ، شركة Johnson & Johnson ، التي أعلنت في عام 2002 أن المنظمين الفيدراليين يحققون في دفاترها بعد مزاعم عن حفظ سجلات كاذبة. تسبب هذا الاحتفاظ بالسجلات الزائفة في انخفاض سهمها بنسبة كبيرة تبلغ 16 في المائة في يوم واحد. اشترى المستثمرون الأذكياء هذه الأسهم. عندما عادت الشركة إلى وضعها السابق ، كانت قد جنت الكثير من المال.

2. قضايا صفقة الشراء

قضية الصفقة هي الأسهم أو السندات التي يبدو أنها تزيد قيمتها عن 50 في المائة على الأقل مما تبيعه من أجله. لمعرفة ما إذا كانت المشكلة عبارة عن صفقة ، يجب عليك أولاً محاولة تقدير ما إذا كانت الأرباح المستقبلية للسهم تفوق تكاليف المشكلة التي تتسبب حاليًا في التقليل من قيمتها الحقيقية. ثانيًا ، يجب عليك تقييم قيمة العمل التجاري لمالك خاص ، والذي يتم تحديده ، مرة أخرى ، بشكل أساسي من خلال توقع الكسب المستقبلي المحتمل. يشير جراهام إلى هذا النهج على أنه يمتلك الشجاعة داخل سوق كساد باستخدام حكمة تحليل القيمة.

3. حالات خاصة

تنشأ 'حالة خاصة' نموذجية عندما تستحوذ شركة أكبر على شركة أصغر. لجعل هذا الاستحواذ ممكنًا ، ولجعل مساهمي الشركة الأصغر على متنها ، يتم عرض الأسهم دائمًا تقريبًا بسعر أعلى بكثير من السعر الحالي. لذلك ، فإن أي مستثمر ذكي بما يكفي لشراء أسهم أو سندات في شركة ربما تكون على وشك الإفلاس ، وبالتالي بيعها بسعر رخيص ، ولكن قد يكون لديها فرصة للشراء وزيادة قيمة أسهمها ، يمكن أن يحقق الكثير من المال.

المستثمر وتقلبات السوق

بالنسبة لغالبية الوقت ، يقوم السوق بتسعير الأسهم بدقة ، ولكن في بعض الأحيان ، يكون السعر خاطئًا بشكل كبير. يشرح غراهام السبب من خلال استحضار صورة للسوق على أنها 'السيد. السوق 'مستثمر محموم يدفع الكثير مقابل الأسهم عندما يكون أداءها جيدًا ويحاول يائسًا التخلص منها عندما ينخفض ​​سعرها. لذلك ، من المهم أن يتمكن المستثمر الذكي من رؤية السوق ككيان غير معصوم ومدفوع بالعاطفة ، ولا ينبغي الوثوق به بشكل أعمى ، على الرغم من أن معظم الناس يفعلون ذلك.

في حين أنه بلا شك فكرة جيدة أن نلاحظ كيف يتصرف السوق ، يجب أن يتصرف المستثمر الذكي بطريقة تخدم مصالحهم ، دون الوقوع في فخ التقلبات الدراماتيكية في السوق. يقول جراهام أن إحدى المزايا العظيمة لكونك مستثمرًا فرديًا هي أنه يمكنك التفكير بنفسك. من خلال السماح لنفسك بالضياع في سلوك السوق ، فإنك تتخلى عن أكبر أهداف الأصول ، والتفكير النقدي. بينما لا يمكنك التحكم في كيفية تغير السوق بمرور الوقت ، يمكنك التحكم في ما يلي:

كيفية عمل صور gif
  • تكاليف الوساطة الخاصة بك (عن طريق التداول بشكل نادر ، ورخيص ، وبصبر)
  • تكاليف ملكيتك (برفض صناديق الاستثمار ذات النفقات السنوية المرتفعة)
  • توقعاتك (من خلال تأسيس توقعات عودتك على أرض الواقع ، وليس الخيال)
  • مخاطرك (من خلال التنويع وإعادة التوازن واختيار عدد الأصول التي تريد طرحها في السوق)
  • فواتير الضرائب الخاصة بك (عن طريق الاحتفاظ بجميع الأسهم الخاصة بك لمدة لا تقل عن عام ، وإذا أمكن ، خمس سنوات للحفاظ على انخفاض التزام أرباح رأس المال)
  • سلوكك

لا يقتصر الاستثمار على هزيمة الآخرين في لعبة استثمارية ، بل يتعلق بالتحكم في سلوكك وأن تكون مسؤولاً عن لعبتك الخاصة. إذا كنت تخطط للاستثمار لمدة لا تقل عن 25 إلى 30 عامًا ، فإن الطريقة الأكثر منطقية للاستثمار هي الشراء كل شهر تلقائيًا وشراء المزيد كلما حصلت على أموال إضافية. سوق الأوراق المالية هو الخيار الأفضل لمثل هذا الاستثمار مدى الحياة ، وهذا النوع من الاستثمار الدقيق والتلقائي ، يعني أنه من غير المرجح أن تميل إلى اتخاذ قرارات متهورة ومتقلبة يحركها السوق.

إذا كانت الأسهم تعمل بشكل جيد ، فأنت تشتري ، إذا انخفضت ، تشتري ، وبمرور الوقت ، ستبدأ استثماراتك في الزيادة بثبات. صرح جراهام أنه سيكون من الأفضل إذا لم نتمكن من رؤية عرض أسعار في السوق لأسهمنا على الإطلاق حيث أننا حينها سوف نتجنب المعاناة التي تسببها 'أخطاء الأشخاص الآخرين في الحكم'. من خلال وضع محفظتك على الطيار الآلي ، فإنك تتجنب التقلبات المزاجية لـ 'Mr. Market 'ويمكن أن تركز بدلاً من ذلك على أهدافك المالية طويلة الأجل.

الاستثمار في صناديق الاستثمار

على الرغم من أن الصناديق المشتركة تجعل الاستثمار يبدو سهلاً وبأسعار معقولة ، إلا أنها تأتي مع مشاكلها. غالبًا ما يكون أداؤهم أقل من اللازم ، ويزيد من طاقتهم ، ويتصرفون بشكل متقطع لذلك يجب على المستثمر الذكي أن يختار بعناية فائقة قبل الاستثمار في صندوق مشترك. خلصت مجموعة من العلماء الماليين الذين درسوا الصناديق المشتركة لمدة نصف قرن إلى أن الصناديق المشتركة تميل إلى التصرف وفقًا لما يلي:

  • إنهم لا يختارون الأسهم بشكل جيد بما يكفي لتغطية تكاليف البحث عنها وتداولها.
  • كلما زادت نفقات الصندوق المشترك ، انخفضت عوائده.
  • كلما زاد تداول صندوق الاستثمار المشترك ، انخفضت عوائده.
  • صناديق الاستثمار الأكثر تقلبًا من غيرها ومن المرجح أن تظل متقلبة.
  • من غير المرجح أن تحافظ الصناديق المشتركة التي كان لديها عوائد عالية في الماضي على هذه العوائد المرتفعة لفترة طويلة.

ومع ذلك ، مسلحًا بهذه المعرفة المتعلقة بقابلية الصناديق المشتركة للخطأ ، فإن المستثمر الذكي مجهز بشكل أفضل لتمييز صندوق مشترك أكثر صلابة من صندوق أكثر تقلبًا. علاوة على ذلك ، تقدم الصناديق المشتركة للمستثمر الذكي وسيلة ممتازة لتنويع محفظته وتحريره للقيام بالأشياء إلى جانب التحليل اللانهائي للسوق واختيار أسهمه.

بشكل عام ، فإن صندوق المؤشر الذي يمتلك جميع الأسهم في السوق في أي وقت سوف يتفوق على الصناديق الأكثر انتقائية على المدى الطويل. في حين أن هذه ليست طريقة مثيرة للاستثمار بشكل خاص ، إذا كان بإمكانك الاحتفاظ بصندوق مؤشر لمدة 20 عامًا أو أكثر ، فمن المحتمل أن تتفوق في الأداء على غالبية المستثمرين المحترفين والأفراد على حد سواء. يتفق كل من جراهام ووارن بافيت على أن صناديق المؤشرات هي أفضل خيار فردي للمستثمرين الأذكياء.

المستثمر الذكي ومستشاروه

يشعر العديد من المستثمرين بالراحة من الرأي الثاني لمستشار مالي ممتاز. سواء كان الأمر يتعلق بالحصول على المشورة بشأن معدل العوائد أو إلقاء اللوم على شخص ما عندما تسوء الأمور ، فإن وجود مستشار يمكن أن يثبت أحد الأصول الأساسية في ترسانة المستثمر الذكي. في الواقع ، هناك سيناريوهات محددة قد يكون البحث فيها عن مستشار أكثر فائدة ، وهي تشمل:

  • إذا فقدت محفظتك قدرًا كبيرًا من قيمتها.
  • إذا كنت تكافح للاحتفاظ بميزانية شخصية والحفاظ عليها وبالكاد تستطيع تغطية نفقاتك ، ناهيك عن البدء في الادخار.
  • عندما تكون محفظتك التجارية شديدة التنوع إلى درجة الفوضى الكاملة.
  • إذا كنت قد مررت مؤخرًا بتغيير كبير في حياتك ، مثل العمل لحسابك الخاص ، أو إذا كنت بحاجة إلى رعاية والديك المسنين.

ومع ذلك ، قبل أن تختار مرشدك ، يجب عليك أولاً أن تحاول التأكد مما إذا كان يمكنك الوثوق به ، وبعد ذلك تحتاج إلى التحقيق والتحقق من بيانات اعتمادهم. عندما تجد تطابقًا ، سيتمكن المستشار المالي الجيد من إنشاء:

  • خطة مالية شاملة
  • بيان سياسة الاستثمار
  • خطة توزيع الأصول

كل هذه الجوانب الثلاثة هي الأساسيات التي يتم من خلالها اتخاذ قرارات مالية موثوقة ، يجب عليك إنشاؤها معًا. لا تستثمر أي شيء حتى تكون سعيدًا شخصيًا بقرارات الاستثمار التي يقترحها مستشارك.

تحليل الأمان للمستثمر العادي

قد يكون من الصعب تحديد العوامل التي تحدد ما إذا كان يجب أن تكون على استعداد للدفع مقابل سهم أم لا ، لكن Graham يوفر خمس صفات يمكن من خلالها قياس جاذبية خيار الأسهم:

يمكن لصفحة الفيسبوك إنشاء مجموعة
  1. آفاق الشركة على المدى الطويل. تتطلب هذه الجودة من المستثمر الذكي الاطلاع على ما لا يقل عن خمس سنوات من التقارير السنوية للشركة والإجابة على سؤالين: من أين تأتي أرباح الشركة ، وما الذي يجعل هذه الشركة تنمو؟
  2. جودة إدارة الشركة. ستفعل إدارة الشركة الجيدة ما تقول إنها ستفعله. يجب أن يكونوا صادقين بشأن إخفاقاتهم وأن يتحملوا المسؤولية عنها.
  3. القوة المالية وهيكل رأس مال الشركة. ما إذا كانت الشركة تنتج نقودًا أكثر مما تستهلكه ، ويقوم المديرون بإعادة استثمار هذه الأموال لزيادة الأرباح.
  4. سجل أرباح الشركة. ابحث في العشر سنوات السابقة من تاريخ توزيعات الأرباح. إذا زادت أرباح الأسهم بمتوسط ​​ثابت لا يقل عن ستة إلى سبعة بالمائة خلال السنوات العشر الماضية ، فهذه علامة جيدة.
  5. معدل أرباح الشركة الحالي.

أشياء يجب مراعاتها حول أرباح السهم

يدرك المستثمر الذكي المدى الذي يذهب إليه كبار المسؤولين التنفيذيين والمحاسبين أحيانًا لجعل أنفسهم أثرياء للغاية على حساب الشركة ومساهميها. هناك العديد من الطرق التي جعلت التقارير المالية و 'المحاسبة الإبداعية' الشركات تبدو أكثر جاذبية من الناحية المالية مما هي عليه الآن.

على سبيل المثال ، كانت الأرباح المبدئية تهدف في الأصل إلى عرض صورة صادقة لنمو الأرباح على المدى الطويل من خلال حساب الانحرافات قصيرة الأجل والأحداث غير المتكررة. قد يُظهر البيان المبدئي المبلغ الذي كان يمكن للشركة تحقيقه خلال العام السابق إذا كانت الشركة التي استحوذوا عليها للتو معهم طوال العام بأكمله.

ومع ذلك ، يمكن أيضًا استخدام الأرباح المبدئية بطريقة أكثر فسادًا مع إظهار الشركات إلى أي مدى كان من الممكن أن يكون أداءها جيدًا إذا لم تكن قد اتخذت مثل هذه القرارات الاستثمارية السيئة. على سبيل المثال ، في عام 2001 ، قدمت شركة JDS Uniphase Corps أرباحها المبدئية كما لو أنها لم تدفع 4 ملايين دولار كضرائب ، وخسرت 7 ملايين دولار من الأسهم السيئة ، كما لو أنها لم تتكبد 2.5 مليار دولار في عمليات الاندماج وشحن النوايا الحسنة. وبالتالي ، سيتجاهل المستثمر الذكي أي تقارير أرباح شكلية.

قد تعترف الشركات أيضًا قبل الأوان بالإيرادات التي لم تدخل حساباتها حتى الآن ، أي توقع الإيرادات السنوية بناءً على عدد المنتجات المنتجة والمتوقع بيعها ، قبل بيعها. ومع ذلك ، هناك بعض الأشياء التي يمكن للمستثمر الذكي القيام بها لمحاولة التأكد مما إذا كانت الشركة التي هم على وشك الاستثمار فيها لديها بعض العلامات الحمراء في أساليبها المحاسبية:

كيفية إنشاء خطة تسويق عبر وسائل التواصل الاجتماعي
  1. القراءة للخلف - عند قراءة التقارير المالية للشركة ، ابدأ بالصفحة الأخيرة ، ثم اقرأ نحو البداية. سيتم العثور على كل شيء تقريبًا لا تريد شركة ما أن تقرأه في الجزء الخلفي من التقرير.
  2. اقرأ الملاحظات - اقرأ دائمًا الحواشي السفلية للبيان المالي الموجودة في التقرير السنوي. تأكد من مقارنة الحواشي السفلية بشركة واحدة على الأقل من المنافسين القريبين.
  3. اقرأ المزيد - خاصة إذا كنت مستثمرًا مغامرًا ، فمن الحكمة أن تحاول التعرف قدر الإمكان على التقارير المالية لتقليل مخاطر تعرضك للتضليل من خلال بيان أرباح مشكوك فيه.

اختيار الأسهم للمستثمر الدفاعي

بحكم التعريف ، يتخذ المستثمر الدفاعي نهجًا منخفض المخاطر وطويل الأجل للاستثمار. أفضل أداة تم اختراعها لاستثمار الأسهم منخفضة الصيانة هي صندوق مؤشر منخفض التكلفة. ومع ذلك ، يتمتع بعض المستثمرين الدفاعيين بالتحدي الفكري لاختيار بعض الأسهم الفردية. عندما يكون هذا هو الحال ، يُنصح بأن يحتفظ المستثمر الدفاعي بنسبة 90 في المائة من أسهمه في صندوق مؤشر ، تاركًا عشرة في المائة للاستثمار في سوق الأسهم كما يشاء. لمساعدة المستثمرين الدفاعيين على اتخاذ قرارات استثمار ذكية في الأسهم ، يقترح غراهام المعايير التالية لاختيار الأسهم:

  1. الحجم المناسب. عندما كتب جراهام لأول مرة 'المستثمر الذكي' ، ذكر أنه من المستحسن تجنب الاستثمار في الشركات الصغيرة. ومع ذلك ، مع وجود خيار الشراء في الصناديق المشتركة المتخصصة في الأسهم الصغيرة اليوم ، فإنه من المنطقي أيضًا الشراء في شركات أصغر عن طريق صندوق مؤشر شركة صغير.
  2. وضع مالي قوي. يعرّف غراهام القوة المالية على أنها محفظة متنوعة من الأسهم التي تمثل الأصول المتداولة ضعف التزاماتها المتداولة على الأقل ، وهذا الدين طويل الأجل لا يتجاوز رأس المال العامل.
  3. استقرار الأرباح. يكون السهم قويًا إذا كان لديه بعض الأرباح من الأسهم العادية في كل من السنوات العشر الماضية.
  4. سجل توزيعات الأرباح. ابحث عن الشركات التي تدفع أرباحًا ولديها تاريخ في القيام بذلك.
  5. نسبة السعر إلى العائد المعتدلة. اختر فقط الأسهم التي لا يزيد سعرها الحالي عن 15 ضعف متوسط ​​الأرباح خلال السنوات الثلاث الماضية.
  6. نسبة معتدلة من السعر إلى الكتاب. اضرب نسبة السعر إلى العائد في نسبة السعر إلى القيمة الدفترية. إذا كان الرقم أقل من 22.5 ، فمن المحتمل أن يكون سهمًا بسعر معقول.

اختيار الأسهم للمستثمر المغامر

بالنسبة لمعظم المستثمرين ، لا ينصح باختيار الأسهم الفردية. حتى معظم المهنيين يقومون بعمل رديء. في حين أن نسبة صغيرة من المستثمرين تبلي بلاءً حسناً في اختيار الأسهم الخاصة بها ، فإن الغالبية ستفعل الأفضل للاستثمار بشكل دفاعي في صندوق المؤشرات. ومع ذلك ، بالنسبة لأولئك الذين يرغبون في منح الاستثمار المغامر فرصة ، يقترح جراهام التدرب أولاً ، من خلال قضاء عام في تتبع واختيار الأسهم ، ولكن ليس استثمار أي أموال. بهذه الطريقة ، تتعلم دون تكبد أي ديون كبيرة.

بعد عام ، قم بقياس نتائجك مقابل ما كنت ستفعله إذا كنت قد وضعت أموالك في صندوق مؤشر. إذا وجدت العملية مرهقة ، أو اخترت أسهمًا سيئة ، فقد يكون من المفيد التفكير في أن تصبح مستثمرًا دفاعيًا. ومع ذلك ، إذا كنت قد استمتعت بالعملية وحققت بعض العوائد الجيدة ، فإن Graham يقترح تجميع مجموعة مختارة من الأسهم ، مع قصرها على عشرة بالمائة فقط من محفظتك بالكامل. يجب استثمار الباقي في صندوق المؤشرات.

إذا قررت استثمار هذه العشرة في المائة في السوق ، فعليك البحث عن الأسهم والصناعات غير العصرية مؤقتًا ، وبالتالي ، تقدم إمكانية تحقيق مكاسب كبيرة بمجرد تغير التصور العام. من خلال التحقق من الأعمال التجارية المماثلة ، أو الأسعار التي تم الحصول عليها من مثل هذه الشركات المماثلة على مر السنين ، يمكنك الحصول على فكرة جيدة عن القيمة التي قد تستحقها الشركة.

بعد ذلك ، من الضروري أن تنظر إلى من يدير الشركة وأن تسأل نفسك: هل البيانات المالية للشركة مفهومة ، أم أنها مليئة بالمصطلحات غير الواضحة؟ يتواصل المديرون الجيدون مع الوضع الراهن للشركة بوضوح وصدق. علامة حمراء أخرى هي إذا تحدث المدير عن سعر السهم أكثر من العمل. هذه علامات على أن أداء الشركة ليس جيدًا كما قد يبدو.

قبل كل شيء ، يجب أن يكون المستثمر المغامر منضبطًا ومتسقًا ، ويقاوم تغيير منهجه حتى عندما يبدو غير عصري ، ويجب أن يركز فقط على ما يفعله ، وليس ما يفعله السوق.

هامش الأمان كمفهوم مركزي للاستثمار

خسارة المال أمر حتمي للاستثمار. لكي تكون مستثمرًا ذكيًا ، عليك التأكد من أنك لن تخسر أبدًا غالبية ، أو كل ، أموالك. لمنح نفسك حاجزًا ، يقترح جراهام أن ترفض دفع الكثير مقابل الاستثمار ، وبالتالي ، قلل من فرص اختفاء ثروتك تمامًا. كما كرر في جميع أنحاء الكتاب ، فإن الخطر الأكبر على صحتنا المالية ليس الأسهم ، ولكن أنفسنا. لا تكمن المخاطر في السوق ، ولكن في أي نوع من المستثمرين نحن.

وفقًا لعالم النفس الحائز على جائزة نوبل ، دانيال كانيمان ، غالبًا ما نقع فريسة لطريقتين من التفكير عند اتخاذ القرار:

  1. ثقة جيدة (هل أفهم هذا الاستثمار كما أعتقد أنني أفهم؟)
  2. الندم المتوقع بشكل صحيح (إلى أي مدى سأندم إذا تبين أن تحليلي خاطئ؟)

للتحقق مما إذا كانت ثقتك جيدة ، ضع في اعتبارك أن تسأل نفسك الأسئلة التالية:

  • ما هو سجلي في اتخاذ قرارات مماثلة؟
  • ما هو سجل الأشخاص الآخرين الذين اتخذوا قرارات مماثلة؟
  • إذا كنت أشتري ، فهذا يعني أن شخصًا آخر يبيع. ما مدى احتمالية أنني أعرف شيئًا لا يعرفه البائع؟
  • إذا كنت أبيع ، فإن شخصًا آخر يشتري. ما مدى احتمالية أن أعرف شيئًا لا يعرفه المشتري؟
  • كم يحتاج هذا الاستثمار إلى الارتفاع قبل أن أتعادل (بما في ذلك الضرائب وتكاليف التداول)؟

لتقييم ما إذا كنت تتوقع ندمك بشكل صحيح ، اسأل نفسك:

  • استنادًا إلى الأداء التاريخي لاستثمارات مماثلة ، ما مقدار الأموال التي قد أخسرها؟
  • هل لدي استثمارات أخرى يمكن أن تدفعني إذا اتضح أن هذا القرار سيئ؟
  • هل أضع الكثير من رأسمالي في خطر من خلال هذا الاستثمار؟
  • هل سبق لي أن خسرت الكثير من المال في استثمار من قبل؟ كيف اشعرتك؟ هل اشتريت المزيد أم أنقذت؟
  • هل أنا مسيطر على سلوكي ، أم أعتمد على قوة الإرادة لمنعني من الذعر في الوقت الخطأ؟

في الختام ، فإن احتمال قيامك باستثمار سيئ خلال فترة الاستثمار مضمون بنسبة 100٪. لذلك ، يصر غراهام على أن المستثمر الذكي قد كفل لنفسه أي خسائر قد يتكبدها الاستثمار السيئ. كثير من المستثمرين على يقين من أنهم على حق ، ولا يفعلون الكثير لحماية أنفسهم من عواقب كونهم مخطئين ، وهذا أمر قاتل للمستثمر.

ومع ذلك ، من خلال التأكد من تنوع محفظتك بشكل دائم ، وأن تقلبات السوق لا تؤثر عليك أبدًا ، يمكنك التأكد من أن تداعيات قرارات الاستثمار السيئة لن تكون كارثة كاملة. هذا يعني أنه يمكنك الاستمرار في الاستثمار بانتظام وصبر وهدوء ، بينما تشق طريقك تدريجيًا نحو أهدافك المالية طويلة الأجل.

يمكنك شراء المستثمر الذكي بواسطة Benjamin Graham على أمازون .

تريد معرفة المزيد؟



^